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??隨著房地產(chǎn)行業(yè)一系列利好政策的出臺(tái)，從限購(gòu)松綁到降低購(gòu)房門(mén)檻、降低房貸利率、提高公積金貸款支持，從融資支持到城市更新、保障性住房建設(shè)等等，政策環(huán)境正逐步回暖。

??在此背景下，作為北京國(guó)企龍頭房企——首開(kāi)股份(600376.sh)，也迎來(lái)了新的發(fā)展曙光。

??融資端的突破，成為首開(kāi)股份穩(wěn)健前行的重要支撐。2025年6月16日，首開(kāi)股份順利完成 2025 年度第一期規(guī)模 19.31 億元的 CMBN 項(xiàng)目發(fā)行。2025年7月，首開(kāi)股份再次先后成功發(fā)行中票及公司債。7月3日2025年度第四期中期票據(jù)10億元，其中2+2年期品種發(fā)行規(guī)模5億元，票面利率2.77%；3+2年期品種發(fā)行規(guī)模5億元，票面利率2.99%，后者為首開(kāi)股份2025年以來(lái)3+2年期品種票面利率首次破3%，降本增效成效量化可見(jiàn)。隨后，首開(kāi)股份在資本市場(chǎng)再傳積極信號(hào)，成功完成私募公司債券 “25 首股 03”（債券代碼：259163.SH）的簿記建檔。本期債券發(fā)行規(guī)模達(dá)12億元，采用2+2+2年期的靈活期限結(jié)構(gòu)，最終票面利率鎖定在2.79%。

??在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程中，首開(kāi)股份作為國(guó)有房企，其國(guó)企屬性所賦予的信用優(yōu)勢(shì)愈發(fā)突出。此次公司以顯著低于市場(chǎng)水平的利率成功發(fā)行中票及私募債，且獲大量資金踴躍認(rèn)購(gòu)，這一舉措不僅穩(wěn)固了其在核心市場(chǎng)的地位，更凸顯出公司即便在復(fù)蘇階段，仍能保持持續(xù)穩(wěn)定的低利率融資能力。這既是首開(kāi)股份主體信用安全的堅(jiān)實(shí)印證，為公司后續(xù)有效壓降財(cái)務(wù)費(fèi)用提供了有力支撐；更以標(biāo)桿效應(yīng)助力改善行業(yè)融資環(huán)境，為房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)復(fù)蘇注入了持久信心。

??基本面的持續(xù)改善，則凸顯企業(yè) “造血能力” 的修復(fù)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度，首開(kāi)股份營(yíng)業(yè)收入38.86億元，同比增長(zhǎng)12.34%，重回增長(zhǎng)區(qū)間。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，今年一季度，為46.24億元，同比增長(zhǎng)262.24%，加速資金回籠。這里補(bǔ)充一句，對(duì)當(dāng)下任何房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，相比于凈利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流更加重要，因?yàn)檫@意味“造血能力”。據(jù)首開(kāi)股份2025年6月銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)顯示，2025年6月份，公司共實(shí)現(xiàn)簽約面積13.30萬(wàn)平方米，環(huán)比上升41.34%；簽約金額20.68億元，環(huán)比上升38.91%，也就是說(shuō)，銷(xiāo)售情況也在加速回暖。

??在 “開(kāi)發(fā) + 運(yùn)營(yíng) + 服務(wù)” 的全產(chǎn)業(yè)鏈布局中，物業(yè)經(jīng)營(yíng)與城市更新等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的突破，正成為首開(kāi)股份未來(lái)增長(zhǎng)的新引擎。

??物業(yè)經(jīng)營(yíng)板塊已形成規(guī)模效應(yīng)。2024年，首開(kāi)股份實(shí)現(xiàn)物業(yè)租賃面積171萬(wàn)平米，物業(yè)管理面積265萬(wàn)平米，酒店客房銷(xiāo)售數(shù)量32萬(wàn)間/天。財(cái)務(wù)方面，酒店物業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)算收入8.54億元，結(jié)算成本7.82億元。

??城市更新等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面則展現(xiàn)出強(qiáng)勁潛力。根據(jù)公司的披露，首開(kāi)尚樂(lè)10家長(zhǎng)租公寓整體出租率90%、收繳率100%；另外，昌平首開(kāi)LONG街入選“中國(guó)城市更新優(yōu)秀案例”、“首都文明街巷”，首開(kāi)寸草作為融合式養(yǎng)老代表，9家養(yǎng)老院整體入住率82%。

??盡管這兩塊業(yè)務(wù)當(dāng)前占比尚不算高，但已清晰指向首開(kāi)股份的轉(zhuǎn)型方向 —— 從傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)向 “開(kāi)發(fā) + 運(yùn)營(yíng) + 服務(wù)” 全鏈條延伸，為長(zhǎng)期發(fā)展培育新增長(zhǎng)極。在 “更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)” 的政策導(dǎo)向下，首開(kāi)股份既受益于行業(yè)政策暖風(fēng)，又通過(guò)融資突破與業(yè)務(wù)創(chuàng)新夯實(shí)自身根基。多重積極因素共振之下，這家北京國(guó)企龍頭的發(fā)展曙光，已在轉(zhuǎn)型與堅(jiān)守中漸顯清晰。