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??“我們認(rèn)為高質(zhì)量市場的競爭其實都是自己與自己的競爭，有沒有深度的服務(wù)設(shè)計？有沒有靠譜的服務(wù)能力？”在8月25日召開的2025年中期業(yè)績會上，綠城服務(wù)董事會主席楊掌法一語道破行業(yè)競爭本質(zhì)。

??面對臺下的投資者和分析師，這位掌舵人堅定表示：“行業(yè)勢必會更加開放，對企業(yè)的要求也必然更上一個臺階。”此次業(yè)績會，綠城服務(wù)交出了一份營收92.89億元、歸屬母公司凈利潤6.13億元的成績單，但靚麗數(shù)據(jù)背后，應(yīng)收賬款激增至68.38億元、科技服務(wù)戰(zhàn)略收縮、外拓進(jìn)度不及預(yù)期等隱憂同樣引人關(guān)注。此外，管理層坦言下半年困難可能更大，但預(yù)計年底賬面現(xiàn)金將實現(xiàn)15%以上增長。

??應(yīng)收賬款同比增加14.6%

??綠城服務(wù)上半年交出了歸屬母公司凈利潤同比增長22.6%的亮眼成績，但其背后隱藏的財務(wù)風(fēng)險不容小覷。2025年上半年，公司貿(mào)易應(yīng)收款項激增至68.38億元，同比增幅達(dá)14.6%，顯著高于營業(yè)收入6.1%的增速。更令人擔(dān)憂的是，報告期內(nèi)，公司貿(mào)易應(yīng)收款項虧損撥備約5.88億元，計提比例約8.59%。

??綠城服務(wù)首席財務(wù)官張玲波在業(yè)績會上坦言：“應(yīng)收賬款增長受多重因素影響。從外部看，物業(yè)行業(yè)收款具有明顯季節(jié)性，主要集中在第四季度。同時經(jīng)濟(jì)下行壓力也帶來影響。從內(nèi)部看，業(yè)務(wù)擴(kuò)大自然帶來應(yīng)收款增長，且非住業(yè)態(tài)營業(yè)收入占比已上升到30%，這類項目往往賬期較長?！?/p>

??相關(guān)研究機(jī)構(gòu)人士指出一個關(guān)鍵現(xiàn)象：“2025年上半年，綠城服務(wù)物業(yè)服務(wù)板塊收入占比從去年同期的66.4%大幅提升至71.4%，這與整個物業(yè)行業(yè)逐漸從'多元擴(kuò)張'回歸'主業(yè)深耕'的趨勢一致。”但同時他也警告：“2025年上半年，綠城服務(wù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較2024年底減少806.4萬元，扣除定期存款因素，現(xiàn)金流仍然減少523.7萬元，背后原因是回款壓力增大，回款周期延長。”

??曾經(jīng)被寄予厚望的科技服務(wù)戰(zhàn)略也遭遇重大挫折。2022年，公司高調(diào)宣布從“三駕馬車”轉(zhuǎn)向“四輪驅(qū)動”，提出2025年實現(xiàn)科技服務(wù)收入25億元的目標(biāo)。然而今年中報顯示，該業(yè)務(wù)已被重新歸類至咨詢服務(wù)板塊，上半年營業(yè)收入僅1.59億元，與目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

??從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升

??盡管面臨應(yīng)收賬款壓力，綠城服務(wù)在現(xiàn)金管理方面仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的實力。截至6月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物加上定期存款總計達(dá)54.5億元，同比增長26.5%。管理層表示，下半年將進(jìn)一步加強(qiáng)回款管理，預(yù)計年底賬面現(xiàn)金將較去年底增長15%以上。

??面對行業(yè)變革，綠城服務(wù)正在積極推進(jìn)深層次的戰(zhàn)略調(diào)整。綠城服務(wù)行政總裁金科麗在業(yè)績會上多次強(qiáng)調(diào)“只有深化改革，才能突圍而出”，折射出公司面對行業(yè)變局的戰(zhàn)略思考。

??在組織架構(gòu)方面，綠城服務(wù)的改革尤為徹底。從2022年開始，公司以杭州為試點，將區(qū)域內(nèi)城市公司合并為區(qū)域公司，管理層級從多層級壓縮至2.5級。到2023年，公司城市公司數(shù)量從47家精簡至12家區(qū)域公司。今年上半年，通過持續(xù)深化改革，公司實現(xiàn)管費下降一個百分點。

??楊掌法在談到行業(yè)競爭格局時指出：“物業(yè)行業(yè)的服務(wù)范圍還在不斷延展，盡管增量住宅在下降，但存量住宅、非住業(yè)態(tài)和城市服務(wù)在不斷放量，行業(yè)還處在發(fā)展上升期，市場足夠大?！钡渤姓J(rèn)，行業(yè)目前“絕對分散、相對集中”，集中度提升仍需時間。

??在外拓策略上，綠城服務(wù)展現(xiàn)出更加審慎的態(tài)度。上半年新拓年飽和營收15.2億元，僅完成全年40億元目標(biāo)的38%。但楊掌法強(qiáng)調(diào)：“上半年外拓盡管與年初目標(biāo)相比有差距，但整體符合我們高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)要求，沒有為了規(guī)模而規(guī)模。”數(shù)據(jù)顯示，新簽項目平均物業(yè)費為3.71元/平方米·月，創(chuàng)下新高，非住宅業(yè)態(tài)占比達(dá)到52.5%，顯示出該公司從“求量”向“求質(zhì)”的轉(zhuǎn)變。

??同策研究院聯(lián)席院長宋紅衛(wèi)分析認(rèn)為：“綠城服務(wù)的業(yè)績增長仍在一定程度上依賴關(guān)聯(lián)方綠城中國的開發(fā)業(yè)務(wù)支撐。綠城中國在開發(fā)業(yè)務(wù)中保持較為穩(wěn)健的增長態(tài)勢，使得物業(yè)在管面積持續(xù)增加。但同時，行業(yè)普遍面臨的回款壓力正在成為綠城服務(wù)需直面的挑戰(zhàn)?！?/p>

??不可否認(rèn)，綠城服務(wù)2025年中期業(yè)績呈現(xiàn)出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長與新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整并存的復(fù)雜圖景。在物業(yè)行業(yè)整體轉(zhuǎn)型的背景下，公司如何在保持財務(wù)穩(wěn)健的同時，找到科技賦能與服務(wù)升級的有效路徑，將決定其能否在行業(yè)新一輪競爭中繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。